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上市公司债务负担趋重中华会计校

2018-10-29 11:49:43

上市公司债务负担趋重_中华会计校

上市公司债务负担趋重

10:19 证券时报 【大 中 小】【打印】【我要纠错】

三季度末平均资产负债率51.56%上市公司债务负担趋重 据本报信息部统计,剔除银行股,深沪两市有同比数据的近1300家上市公司,2004年三季度末平均资产负债率为51.56%,同比47.76%提高了3.8个百分点,整体增长幅度之大在近年不多见,并且几乎所有行业的平均负债率同比都有所上升。 热门行业负债率上升明显 据统计,负债率上升幅度较大的行业有:电力、煤气及水的生产和供应行业,平均负债率为45.83%,同比上升5.81个百分点;石油、化学、塑胶行业负债率为50.01%,同比上升5.12个百分点;金属非金属负债率为54.57%,同比上升4.46个百分点;建筑业负债率为58.79%,同比上升4.3个百分点。 负债率变动幅度不大的行业有:信息技术行业平均负债率为49.94%,同比上升0.33个百分点;批发零售贸易行业负债率为54.94%,同比上升0.61个百分点;纺织服装皮毛和交通运输仓储行业的负债率同比变动也不大。 不难看出,负债率上升幅度较大的多是近两年业绩比较出色的热门行业,如电力、钢铁、水泥和石化等行业。这表明相关公司在看好宏观经济和行业经济的前提下,并不满足于依靠自身积累的扩张,而是更大程度地利用财务杠杆,力求在短期内提升企业的生产规模。 从负债率的值来看,房地产行业平均高达66.14%;造纸印刷行业和建筑业的负债率水平也比较高;负债率较低的行业有:交通运输仓储业为38.50%,但该板块中的航空公司负债率很高;食品饮料行业为45.59%;纺织服装皮毛和电力煤气及水的生产供应行业的负债率也较低。 负债率变动滞后于景气度 比较行业景气度和相关公司负债率的变动周期发现,负债率的变动明显滞后于景气度的变动。如钢铁、水泥和石化等行业在今年三月份以后,行业景气度拐点逐步形成,但相关公司的负债率仍在继续攀升。 如金属行业的邯郸钢铁(600001)、云南铜业(000878)、南钢股份(600282)和中孚实业(600595)近一年的负债率不断上升,至今年三季度末的负债率分别达到了63.98%、72.14%、64.17%和75.76%,同比分别提高了15.95、7.44、12.93和10.64个百分点;石化行业下游公司负债率上升幅度相对更大,如盐湖钾肥(000792)、山东海化(000822)、烟台万华(600309)和华鲁恒升(600426)三季度末的负债率分别为51.73%、67.78%、50.10%和70.10%,同比分别提高34.52、16.81、22.09和13.24个百分点;电力行业的建投能源(000600)、华电能源(600726)和内蒙华电(600863)的负债率也有大幅的上升。 负债率变动滞后于景气度,容易造成相关公司未来产能过剩,投资效益难以达标。由于固定资产投资有一定的建设周期,并且产能也有逐步释放的一个过程,因此未来的产量将呈逐步上升的趋势,如果行业景气度下行的态势不改变,供给的增量将超过需求的增量,从而给产品销售带来很大的压力。同时,钢铁、房地产、水泥等热门行业都是资金密集型行业,随着我国进入加息周期,企业的资金使用成本也将构成新的压力。 未来偿债压力增大 负债率变动滞后于景气度还将使上市公司面临较大的偿债压力。统计显示,上市公司主要通过银行贷款的方式增加负债,今年三季度末上市公司平均短期和长期借款总额同比增长22%,其中,金属非金属行业增长42%,采掘业增长33%.由于增加的银行贷款主要投向固定资产的扩建,企业的流动比率因此有所下降,如果未来经营活动创造的现金流不足够,企业的偿债能力必然出现下降。 统计还表明,目前两市有50多家公司在第四季度或明年初,很可能无法利用营运资本偿还债务。如金杯汽车(600609)三季度末的流动负债超出流动资产8.75亿元,公司在今年月份为偿还债务支付了5.27亿元现金,而目前公司的长短期借款仍高达近18亿元。类似的公司还有承德钒钛(600357)、太极集团(600129)等。

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